Управляющий вправе заключить договор на ведение реестра как со специали-
зированным депозитарием, так и со специализированным регистратором, име-
ющим лицензию ФКЦБ на право ведения реестров владельцев именных ценных
бумаг.
Регистратор открывает лицевые счета владельцам инвестиционных паев и
вносит в них приходные и расходные записи только после того, как им по-
лучены и проверены все необходимые документы, в том числе документы,
подтверждающие оплату паев, но в сроки, установленные правилами фонда.
Регистратор несет ответственность перед владельцами паев в случае причи-
нения им ущерба своими виновными действиями при ведении реестра.
Агенты по размещению и выкупу паев
Управляющая компания может размещать и выкупать инвестиционные паи
самостоятельно или заключить соответствующие договоры с агентами по раз-
мещению и выкупу паев. Агентами паевого фонда могут выступать только
юридические лица, осуществляющие брокерскую, дилерскую или депозитарную
деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка
ценных бумаг, а также кредитные организации, специализированный депози-
тарий и Федеральная служба почтовой связи. Наличные денежные средства
вправе принимать только агенты-банки и только на основании поручения о
перечислении этих денег на счет паевого фонда. Использование агентов по
размещению и выкупу паев не освобождает управляющую компанию от от-
ветственности перед инвесторами и владельцами паев фонда. Нарушение
агентами требований, установленных ФКЦБ к агентской деятельности, могут
привести к приостановлению или аннулированию лицензии управляющей компа-
нии.
Стоимость чистых активов и стоимость одного инвестиционного пая
Инвестиционные паи размещаются и выкупаются в соответствии с ценами
размещения и выкупа, рассчитанными исходя из стоимости чистых активов
паевого фонда на текущую дату. Стоимость чистых активов и стоимость од-
ного инвестиционного пая ежедневно раскрываются управляющим через сеть
Интернет. Справка о стоимости чистых активов паевого фонда со всеми при-
ложениями (они включают количественную информацию обо всех инвестициях
фонда), составленная на конец каждого месяца, направляется в ФКЦБ,
справка, составленная на конец каждого квартала, публикуется в "Приложе-
нии к Вестнику ФКЦБ России" и предъявляется всем заинтересованным лицам
по первому требованию.
Кроме того, и управляющая компания, и агенты в местах приема заявок
обязаны предъявить всем заинтересованным:
- тексты правил и проспекта эмиссии фонда со всеми зарегистрированны-
ми изменениями и дополнениями к ним;
- правила ведения реестра владельцев паев;
- сообщения о начале и завершении первичного размещения паев;
- заверенные аудитором годовой баланс имущества фонда и годовую фи-
нансовую отчетность управляющей компании и специализированного депозита-
рия;
- справку о расходах из имущества фонда;
- исчерпывающую информацию об агентах по размещению и выкупу паев;
- список органов печати, информационных агентств, а также адрес стра-
ницы и электронной почты в сети Интернет, используемые управляющим.
Регулярно предоставляемая инвесторам информация дает возможность
вкладчикам принимать обоснованные решения о вложениях своих средств в
тот или иной паевой инвестиционный фонд. У инвесторов впервые появилась
возможность "голосовать ногами", регулируя таким образом распределение
средств по фондам и максимально увеличивая свои вложения в фонды с наи-
лучшими показателями.
Преимущества паевых инвестиционных фондов
Паевые фонды ориентированы в первую очередь на частных инвесторов,
поэтому их успех в значительной степени зависит от уровня доверия к ним.
Однако скандалы с рядом компаний - эмитентов суррогатов ценных бумаг
серьезно подорвали доверие вкладчиков к российскому фондовому рынку.
Росту этого доверия не способствовала и деятельность чековых инвестици-
онных фондов. В этих условиях немаловажным является проведение кампании
по разъяснению инвесторам преимуществ, которыми обладают паевые фонды по
сравнению с другими формами коллективного инвестирования. Среди них сле-
дует особо подчеркнуть:
- жесткое государственное регулирование и надзор за деятельностью па-
евых фондов;
- информационная прозрачность паевых фондов, жесткие требования к
раскрытию ими информации и невозможность подтасовок при расчете стоимос-
ти чистых активов, цен размещения и выкупа паев;
- закрепленные в законодательстве обязательства управляющей компании
фонда по выкупу паев;
- отсутствие двойного налогообложения;
- разделение функций управления средствами пайщиков (управляющая ком-
пания) и хранения имущества фонда (специализированный депозитарий), а
также контроль депозитария за работой управляющего.
Налогообложение паевых инвестиционных фондов
Ключевой вопрос - налогообложение паевых инвестиционных фондов.
Конструкция паевого фонда, в рамках которой фонд не является юридическим
лицом, позволяет избежать двойного налогообложения, которому подвергают-
ся, в частности, чековые фонды. Доходы, полученные от прироста имущест-
ва, принадлежат не фонду, а пайщикам и согласно совместному письму Гос-
налогслужбы РФ, ФКЦБ, Минфина РФ от 15.12.95 г. № НП-2-01/80н "О некото-
рых вопросах налогообложения, возникающих в связи с образованием и функ-
ционированием паевых инвестиционных фондов" не облагаются налогом на
прибыль.
Прибыль инвесторов фонда возникает при реализации (выкупе) управляю-
щим паев. Прибыль юридического лица - инвестора фонда равна разнице меж-
ду ценой приобретения и выкупа, она относится на его финансовые ре-
зультаты и подлежит налогообложению в общем порядке.
Доходы физических лиц - инвесторов фонда, полученные от продажи паев,
подлежат обложению подоходным налогом.
Как показывает практика, чековые инвестиционные фонды успешно обходи-
ли налоговый пресс, находя пути искусственного занижения своих доходов
или в противном случае существенно ухудшали свои позиции. Государство в
результате либо недополучает в свой бюджет сокрытые суммы доходов, либо
облагает налогом уже "обнищавшие" фонды, а акционеры получают свой доход
в виде дивидендов, которые исчислены из искусственно заниженной или ре-
ально низкой прибыли (да еще и за вычетом подоходного налога). Кроме то-
го, фонды теряют доверие своих вкладчиков к неприбыльному виду дея-
тельности и, соответственно, оказываются не в состоянии привлечь новые
инвестиции, что в конечном итоге замораживает развитие фондового рынка в
целом. Соответственно двойное налогообложение доходов инвестиционных
фондов практически не приносит выгоды государству, в то время как осво-
бождение от налогообложения прироста имущества, переданного в довери-
тельное управление, в конечном счете увеличит налоговые поступления, так
как подоходным налогом будет облагаться не заниженная, а реальная вели-
чина дохода паевого фонда.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122