В принципе все это нацелено на то, чтобы поддерживать уверенность и доверие между
заемщиками, кредиторами, инвесторами и общественностью.
Следовательно, эта роль будет выполняться только тогда, когда обеспечивается раскрытие
необходимой информации:
? эмитенты будут раскрывать всю важную информацию о себе и своих предприятиях,
включая предоставление необходимой финансовой отчетности;
? инвесторы будут предоставлять информацию о своих сделках, элементах контроля и своей
способности выполнять финансовые обязательства;
? посредники будут предоставлять данные о своей квалификации и финансовых
обязательствах, потенциальных конфликтах интересов и сделках от имени своих клиентов;
? организаторы торговой системы и регулирующие органы будут обеспечивать соблюдение
стандартов дисциплины и надежности, справедливое отношение к участникам и контроль
за качеством обеспечения расчетов.
Последняя ключевая функция рынка ценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для
обеспечения процесса продажи и оплаты и, конечно, гарантии юридической правильности
операций. Хотя эта область является, вероятно, наименее привлекательной для участников
рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она может считаться и одной из самых
важных. И совершенно определенно, это та область, которой уделяется больше всего внимания
со стороны регулирующих органов. Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и
процедуры, которые могли бы гарантировать надежность этой последней стадии.
Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые
посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными
субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию
небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и
последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств.
В мире известны три наиболее общих типа финансовых посредников:
? депозитного типа (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные
сберегательные банки, кредитные союзы);
? контрактно-сберегательного типа (компании по страхованию жизни и имущества,
пенсионные фонды);
? инвестиционного типа (взаимные фонды (или паевые, или открытые инвестиционные),
траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа (или закрытые инвестиционные
фонды).
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Какова взаимосвязь между инвестициями и сбережениями?
2. Что представляет собой финансовая система?
3. Какие существуют классификации финансовых рынков?
?. Как соотносятся между собой понятия »финансовый рынокј и »рынок ценных бумагј?
5. Опишите основные цели функционирования рынка ценных бумаг.
6. Укажите ключевые характеристики рынка ценных бумаг.
1.1 ОСНОВНЫЕ ЗАЕМЩИКИ И ПОСТАВЩИКИ КАПИТАЛА НА РЫНКЕ
ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков и инвесторов. В
результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из
большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые
они могут вкладывать средства. Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что
заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование
может осуществляться за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.
Для того, чтобы получить представление о том, что это означает, участники финансовых
рынков могут рассматриваться следующим образом:
КЛИЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Государство------ - Финансовый рынок ---------- Финансовые институты
( включая посредников)
Предприятия Физические лица

На приведенной выше схеме предприятия и государство можно рассматривать как
первоочередных заемщиков, а финансовые учреждения (институты) и физических лиц - как
основных поставщиков капитала. Однако также необходимо учитывать, что компания как
финансовое учреждение также может выступать заемщиком в целях финансирования своих
операций.
Государство использует три основных способа привлечения средств.
Первый способ - это сбор налогов на прибыль или доходы, полученные нацией. Совершенно
очевидно, что ему не требуется рынок для того, чтобы добиться этого. Однако государству
требуются различные регистрационные формы и наличие информации о доходах населения и
предприятий для того, чтобы правильно оценить и собрать налоги.
Второй способ состоит в заимствовании сбережений населения страны или на международном
рынке.
Третий способ заключается в продаже активов, которыми государство обладает на настоящий
момент. Этот третий способ в тех случаях, когда он используется правительством, называется
приватизацией.
Второй способ также распространяется на компании. Определяя требуемый размер
финансирования и период времени, достаточный для погашения кредита, правительство и
компании могут обратиться на рынок ценных бумаг и, используя его механизм, найти
кредиторов, которые были бы готовы удовлетворить потребности заемщиков.
Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов заимствования.
Во-первых, в форме займов, при которой ожидается, что к какому-то моменту в будущем
заемщик погасит займ; в таких обстоятельствам заемщик будет платить комиссию за получение
разрешения на использование денег в течение определенного периода времени; как правило,
эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые
рассчитываются как процент от заимствования средств.
Во-вторых, заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не
ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам
компании делить с ним ответственность и (что более важно) участвовать в прибыли
компании. Совершенно ясно, что последний метод не доступен для правительства. Но также
понятно, что предприятие не может собирать налоги для удовлетворения своих потребностей
в финансировании.
Поскольку центральное правительство и местные органы власти должны обеспечивать
финансирование своей деятельности до того, как поступят доходы от налогообложения и из
других источников, и деятельность этих категорий заемщиков осуществляется в большом
масштабе, то совсем неудивительно, что правительства являются самыми крупными
заемщиками этой системы. Конечно, тот факт, что они являются крупнейшими заемщиками,
также означает, что они становятся и основными поставщиками капитала в момент окончания
срока погашения займов в тех случаях, когда займы не пролонгируются и не увеличиваются.
Такое заимствование принимает разные формы в зависимости от сроков погашения и
соответственно по разным причинам привлекает различные категории поставщиков капитала.
Срок правительственных заимствований во многом зависит от причины возникновения
потребности в средствах и от того периода времени, которого, по расчетам правительства,
будет достаточно для погашения займа.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122