Вкладчик -
теперь инвестор - желает иметь возможность быстро ревизовать свои инвестиции. В этой связи
рынок ценных бумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает
вторичный рынок, который способствует решению таких задач.
Единой модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг, не
существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только
потому, что он нормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынки
ценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано изменениями ситуации в стране,
экономической политики, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов и
структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляют собой не
окончательно сформированные и застывшие структуры, а постоянно развивающиеся
организмы.
Таким образом, основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения
взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет
инвестировать избыточный доход.
Материал, представленный в Части 1 учебного пособия, имеет целью создать общее
представление об основах функционирования рынка ценных бумаг с позиций общемировой
практики и основных тенденций его развития. Так, в Главе 1 предпринята попытка ввести
читателя в круг основных понятий рынка ценных бумаг, носящих международный характер и,
может быть, не совсем присущих практике функционирования российского рынка ценных
бумаг, поэтому Глава 1 носит скорее ознакомительный характер. Специфика российского
рынка ценных бумаг представлена в главах, посвященных характеристике рынков долговых
ценных бумаг и рынков акций (параграфы 3.5, 4.6 Главы 3 и Главы 4 соответственно).
ГЛАВА 1.
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.0 СБЕРЕЖЕНИЯ, ИНВЕСТИЦИИ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
В самом общем виде сбережения представляют собой доход за вычетом расходов на
потребительские товары. Инвестиции равняются общему объему производства за вычетом
объема произведенных потребительских товаров. По сути, инвестиции и сбережения с разных
сторон характеризуют один и тот же процесс ѕ увеличение физических активов общества.
Конечно, решения о сбережениях и решения об инвестициях принимаются по разным
причинам. Люди делают сбережения, чтобы обеспечить будущее себе и своим детям и чтобы
повысить уровень жизни с течением времени. Предприниматели инвестируют деньги,
приобретая капитальные активы (здания, заводы, оборудование) в целях производства и в
расчете на получение прибыли в будущем. В значительной степени они финансируют
приобретение капитальных активов за счет кредитов от населения или банков, а не за счет
своих собственных сбережений. Перспективы получения прибыли и соответственно размер
частных инвестиций периодически колеблются. Сумма, которую отдельные лица и компании
могут отложить на будущее, зависит от размера их дохода. У человека с маленьким доходом
есть очень маленькие возможности для того, чтобы делать сбережения, или таких
возможностей нет вообще. Чем больше доход, тем больше та его часть дохода, которую можно
откладывать на будущее. Сумма, которую предприниматели решают инвестировать, зависит в
основном от ожидаемых расходов. Равенство между сбережениями и инвестициями
поддерживается необязательно за счет изменений в процентных ставках, как могло бы казаться,
а за счет изменений в размере национального дохода.
Соответственно, сбережения могут рассматриваться как добавочный свободный доход,
остающийся после оплаты всех обычных расходов. На самом деле, для этих сбережений и
существует финансовая система с тем, чтобы повлиять на перераспределение имеющихся
финансовых ресурсов.
Современное понимание природы финансовой системы не ограничивается сведением ее к
поверхностным формам аккумуляции, распределения и перераспределения финансовых
потоков. Финансовая система ѕ это определенное институциональное устройство,
обеспечивающее трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их
последующего использования в производительном секторе экономики. Распределение
ресурсов осуществляют финансовые рынки и финансовые институты, выполняющие
различные посреднические услуги.
Для современной рыночной экономики финансовый рынок является »нервным центромј
экономики. Это чрезвычайно сложная структура с множеством участников - финансовых
посредников, оперирующих с разнообразными финансовыми инструментами и выполняющих
широкий набор функций по обслуживанию и управлению экономическими процессами.
Существует несколько способов классификации финансовых рынков:
? по принципу возвратности (долговые обязательства и рынок собственности);
? по характеру движения ценных бумаг (первичный и вторичный);
? по форме организации (организованные и распределенные);
? по сроку предоставления денег (рынок денег и рынок капиталов).
Уже из приведенных классификаций становится понятно, что рынок ценных бумаг является
важнейшей составной частью финансовых рынков.
Очевидно, что понятие »финансовые рынкиј шире, чем понятие »рынки ценных бумагј. Так,
например, к финансовым рынкам относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные
кредиты, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные
пенсионные системы, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.
Рынок ценных бумаг в свою очередь является важной составной частью как денежного
рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок.
Цель функционирования рынка ценных бумаг - как и всех финансовых рынков - состоит в
том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем
установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто
хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг
обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций
(оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача
должна иметь юридическую силу.
Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания
экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения
таких инвестиции. Такая свобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать
только при условии наличия такого числа покупателей и продавцов, которое будет
достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также
необходимы торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить
друг друга относительно легко.
Все это должно основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых
можно будет узнать о наличии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и
кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122
теперь инвестор - желает иметь возможность быстро ревизовать свои инвестиции. В этой связи
рынок ценных бумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает
вторичный рынок, который способствует решению таких задач.
Единой модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг, не
существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только
потому, что он нормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынки
ценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано изменениями ситуации в стране,
экономической политики, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов и
структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляют собой не
окончательно сформированные и застывшие структуры, а постоянно развивающиеся
организмы.
Таким образом, основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения
взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет
инвестировать избыточный доход.
Материал, представленный в Части 1 учебного пособия, имеет целью создать общее
представление об основах функционирования рынка ценных бумаг с позиций общемировой
практики и основных тенденций его развития. Так, в Главе 1 предпринята попытка ввести
читателя в круг основных понятий рынка ценных бумаг, носящих международный характер и,
может быть, не совсем присущих практике функционирования российского рынка ценных
бумаг, поэтому Глава 1 носит скорее ознакомительный характер. Специфика российского
рынка ценных бумаг представлена в главах, посвященных характеристике рынков долговых
ценных бумаг и рынков акций (параграфы 3.5, 4.6 Главы 3 и Главы 4 соответственно).
ГЛАВА 1.
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.0 СБЕРЕЖЕНИЯ, ИНВЕСТИЦИИ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
В самом общем виде сбережения представляют собой доход за вычетом расходов на
потребительские товары. Инвестиции равняются общему объему производства за вычетом
объема произведенных потребительских товаров. По сути, инвестиции и сбережения с разных
сторон характеризуют один и тот же процесс ѕ увеличение физических активов общества.
Конечно, решения о сбережениях и решения об инвестициях принимаются по разным
причинам. Люди делают сбережения, чтобы обеспечить будущее себе и своим детям и чтобы
повысить уровень жизни с течением времени. Предприниматели инвестируют деньги,
приобретая капитальные активы (здания, заводы, оборудование) в целях производства и в
расчете на получение прибыли в будущем. В значительной степени они финансируют
приобретение капитальных активов за счет кредитов от населения или банков, а не за счет
своих собственных сбережений. Перспективы получения прибыли и соответственно размер
частных инвестиций периодически колеблются. Сумма, которую отдельные лица и компании
могут отложить на будущее, зависит от размера их дохода. У человека с маленьким доходом
есть очень маленькие возможности для того, чтобы делать сбережения, или таких
возможностей нет вообще. Чем больше доход, тем больше та его часть дохода, которую можно
откладывать на будущее. Сумма, которую предприниматели решают инвестировать, зависит в
основном от ожидаемых расходов. Равенство между сбережениями и инвестициями
поддерживается необязательно за счет изменений в процентных ставках, как могло бы казаться,
а за счет изменений в размере национального дохода.
Соответственно, сбережения могут рассматриваться как добавочный свободный доход,
остающийся после оплаты всех обычных расходов. На самом деле, для этих сбережений и
существует финансовая система с тем, чтобы повлиять на перераспределение имеющихся
финансовых ресурсов.
Современное понимание природы финансовой системы не ограничивается сведением ее к
поверхностным формам аккумуляции, распределения и перераспределения финансовых
потоков. Финансовая система ѕ это определенное институциональное устройство,
обеспечивающее трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их
последующего использования в производительном секторе экономики. Распределение
ресурсов осуществляют финансовые рынки и финансовые институты, выполняющие
различные посреднические услуги.
Для современной рыночной экономики финансовый рынок является »нервным центромј
экономики. Это чрезвычайно сложная структура с множеством участников - финансовых
посредников, оперирующих с разнообразными финансовыми инструментами и выполняющих
широкий набор функций по обслуживанию и управлению экономическими процессами.
Существует несколько способов классификации финансовых рынков:
? по принципу возвратности (долговые обязательства и рынок собственности);
? по характеру движения ценных бумаг (первичный и вторичный);
? по форме организации (организованные и распределенные);
? по сроку предоставления денег (рынок денег и рынок капиталов).
Уже из приведенных классификаций становится понятно, что рынок ценных бумаг является
важнейшей составной частью финансовых рынков.
Очевидно, что понятие »финансовые рынкиј шире, чем понятие »рынки ценных бумагј. Так,
например, к финансовым рынкам относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные
кредиты, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные
пенсионные системы, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.
Рынок ценных бумаг в свою очередь является важной составной частью как денежного
рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок.
Цель функционирования рынка ценных бумаг - как и всех финансовых рынков - состоит в
том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем
установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто
хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг
обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций
(оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача
должна иметь юридическую силу.
Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания
экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения
таких инвестиции. Такая свобода называется ликвидностью. Ликвидность может существовать
только при условии наличия такого числа покупателей и продавцов, которое будет
достаточным для того, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также
необходимы торговые системы, которые позволяли бы покупателям и продавцам находить
друг друга относительно легко.
Все это должно основываться на информационных потоках приемлемого качества, из которых
можно будет узнать о наличии инвестиционных продуктов и о заинтересованных заемщиках и
кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы
обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122